화학과 철강

이 조합을 읽는 법

소재를 만드는 업종은 세계 경기와 중국의 사정에 크게 흔들립니다. 값이 먼저 움직이고 물량이 뒤따르는 구조여서, 다른 업종보다 사이클이 길고 깊습니다. 이 조합은 두 소재 업종을 제조업 전체와 겹쳐 그 진폭을 봅니다.

왜 이 지표들인가

화학물질·제품

플라스틱과 화학제품의 원료를 만드는 업종입니다. 국제 유가와 중국의 설비 증설에 크게 매여 있습니다.

1차 금속

철강과 비철금속을 만드는 업종입니다. 건설과 자동차, 조선의 수요를 함께 받아 경기의 바닥을 비춥니다.

제조업 전체

광업과 제조업을 아우른 생산량입니다. 두 업종이 전체보다 무거운지 가벼운지 재는 기준선입니다.

겹쳐서 무엇을 보나

두 소재 업종이 전체 선보다 아래에 오래 머무는 구간을 찾는 것이 이 조합의 읽는 법입니다. 그 간격이 벌어진 채 이어진다면 소재 쪽에 구조적인 압력이 걸린 자리로 볼 수 있습니다. 두 업종끼리도 갈립니다. 화학은 국제 유가와 해외 증설에 먼저 반응하고, 1차 금속은 건설과 자동차의 수요가 식은 뒤에 따라 내려갑니다. 그 시차가 두 선의 어긋남으로 나타납니다. 셋이 함께 올라가는 구간은 소재부터 최종 제품까지 사슬 전체가 돌아간 자리로 읽습니다. 소재 업종은 값의 순환이 커서 생산량만으로는 형편이 다 보이지 않습니다. 두 업종이 함께 오래 눌려 있는 구간은 값과 물량이 같이 내려간 자리여서, 회복도 다른 업종보다 늦게 오는 편입니다.

알아 둘 것

셋 모두 같은 시점을 100으로 놓은 지수라 한 축에 그대로 겹쳐집니다. 다만 여기 담긴 것은 만든 양이어서 팔린 값과 남는 몫은 보이지 않고, 두 업종은 제조업 안에 든 조각입니다. 또 계절조정을 하지 않은 원지수여서 해마다 되풀이되는 오르내림이 그대로 남아 있습니다.